네이버웹툰 美 상장 추진…카카오엔터테인먼트는 - 딜사이트

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네이버웹툰 美 상장 추진…카카오엔터테인먼트는

제반 환경 적기 평가…자금조달로 재무부담 경감 기대

이 기사는 2024년 06월 11일 17시 21분 유료콘텐츠서비스 딜사이트 플러스에 표출된 기사입니다.

[딜사이트 이태웅 기자] 카카오엔터테인먼트의 기업공개(IPO) 계획이 탄력을 받게 됐다는 분석이 나오고 있다. 경쟁사로 꼽히는 네이버웹툰이 미국 증시 상장에 나서면서 차갑게 식었던 웹툰 시장 분위기가 되살아나고 있다는 이유에서다. 나아가 카카오엔터테인먼트가 기존 콘텐츠 전문가에서 재무, 경영 전문가로 평가받는 신임 공동대표를 선임한 점도 IPO를 위한 작업으로 시장에선 평가 중이다. 이에 대해 카카오엔터테인먼트는 기업가치를 높일 수 있는 최적의 시기에 맞춰 진행하겠다는 입장을 밝혔다.

네이버웹툰의 미국 법인이자 모회사인 웹툰엔터테인먼트의 나스닥(NASDAQ Global Select Market) 상장 추진 소식에 카카오엔터테인먼트에도 기대감이 커지고 있다. 카카오엔터테인먼트는 2019년 NH투자증권과 KB증권을 상장 주관사로 선정했다. 이후 2022년 상장 예비심사 청구서를 제출하려고 했지만, 당시 카카오 그룹 계열사인 카카오페이 경영진의 스톡옵션 먹튀 및 카카오게임즈의 자회사 쪼개기 상장 논란이 겹치면서 연기된 상태다. 다만 두 증권사와의 관계는 아직 유지하고 있다.

카카오엔터테인먼트의 IPO가 다시 주목 받고 있는 이유는 웹툰엔터테인먼트의 미국 증시 진출로 웹툰 시장에 대한 기관 및 개인 투자자들의 관심이 늘어난 것과 무관치 않다. 이른바 K-웹툰에 대한 해외 투자자들의 관심이 증가하면서 회사 가치를 적절하게 평가받을 수 있는 환경이 조성됐다는 것이다. 웹툰엔터테인먼트의 기업가치가 조 단위로 평가받는 점도 이를 방증한다. 업계에서는 웹툰엔터테인먼트의 기업가치를 30억~40억달러(약 4조1550억~5조5400억원)으로 추산하고 있다. 이번 상장으로 조달하는 자금 규모는 최대 5억달러(약 6900억원)에 이를 전망이다.

증권업계 한 관계자는 "네이버웹툰 덕분에 웹툰 시장이 살아나고 있는 분위기"라며 "국내는 물론 해외에서 웹툰 콘텐츠가 조명받으면서 마케팅 효과까지 기대할 수 있는 제반 환경이 마련된 것으로 판단한다"고 밝혔다.

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IPO를 통한 자금 조달이 카카오엔터테인먼트의 재무부담을 줄일 수 있다는 점도 기대 요인으로 꼽힌다. 이 회사의 현금성자산과 현금창출능력을 감안했을 때 유동성 부담을 감당하기 충분치 않다는 이유에서다. 실제 최근 3년간(2021~2023년) 간 이 회사의 현금성자산(현금 및 현금성자산+단기금융상품 등) 규모는 ▲2021년 2802억원 ▲2022년 2511억원 ▲2023년 6524억원으로 집계됐다. 상각전 영업이익(EBITDA)은 ▲2021년 1167억원 ▲2022년 1146억원 ▲2023년 1747억원으로, 이를 기준으로 지난해 이 회사의 유동성을 계상하면 약 8271억원이다. 다만 단기차입금이 ▲2021년 8747억원 ▲2022년 9557억원 ▲2023년 7441억원으로 8000억원 수준을 유지하고 있다 보니 사업 확장 등을 위한 투자까지 감당하기에는 유동성이 충분하지 않은 것으로 시장은 분석하고 있다.

신용평가사 한 관계자도 "카카오엔터테인먼트가 작년 1월 제3자 방식의 유상증자로 자금을 조달하면서 유동성을 확보했다"면서도 "재무구조 상 기업어음(CP) 등 단기차입금 비중이 높은 점은 다소 부담이 되기 때문에 향후 IPO를 통한 자본 확충이 이와 같은 부담을 줄일 수 있다"고 설명했다.

이에 대해 카카오엔터테인먼트 관계자는 "상장과 관련해서는 구체적인 결정된 바는 없다"면서도 "상장 시점은 기업과 주주 가치를 극대화할 수 있는 최적의 시기에 맞추어 진행할 예정으로 상장시장 또한 국내를 포함해 카카오엔터테인먼트 밸류체인 전반에 대한 적절한 가치평가가 이루어질 수 있는 다양한 대안을 두고 열린 자세로 검토하고 있다"고 밝혔다.

이태웅 기자 taewoong2@dealsite.co.kr